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外资看好海尔智家前景 1个月增持8000万股

2021-02-08 10:00:14

来源:海尔  

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10月30日,海尔智家(SH:600690)发布三季报以来,外资开始加速增持海尔智家。到11月19日,海尔智家的外资持股比例已经到了8.77亿股,占总股本63.68亿股的13.7%,一个月内增持将近8000万股。

值得一提的是,这一持股比例甚至超过了格力电器(000651,股吧)13%的外资持股占比,外资持股总金额超百亿。

外资究竟看中海尔智家的哪些要素?

1、海尔智家三季报超预期

海尔智家前三季度实现收入1489亿元,同比增长7.7%,归母净利润77.7亿,同比增长26.2%。扣除物流公司出表因素影响之后,三季度单季收入+9.1%,单季归母净利润同比增长8%。海尔智家上市26年以来,增长未停步。

这份财报表现与友商对比显得鹤立鸡群:

格力电器和美的集团的三季报报表也在同一时间前后出炉,格力三季度营收增速几乎为0,美的也只有个位数增长表现。显然,这些都建立在家电增长放缓的基础之上。

但在海尔智家三季报中,通过精简SKU,供应链协同,海尔智家的盈利能力甚至还实现了小幅提升,是这份三季报超越市场预期的重要原因。

截至中报,海尔智家境外业务毛利率升至25%,实现小幅提升,而境内更是保持在31.6%的高位。经历多年并购之后,海尔毛利率还能实现稳健提升,这让投资者对海尔智家的整合能力刮目相看,管理层的执行力可见一斑。

2、看重海外业务开花结果

海尔智家这份财报更值得关注的一点是,多年耕耘的海外业务也逐渐开花结果。

2019年上半年,公司海外实现收入467亿元,同比增长24%;剔除并表并购Candy影响,公司海外收入仍实现增长13%。以核心家电零售量统计,海尔智家在全球市场的份额占比已经达到15%。

更值得注意的是,海尔智家三季报披露的海外收入占比已经达到了47%,预测到年末,若不出意外,其海外业务占比预测超过50%。而截至到中报,美的集团海外收入占比为40%,格力电器上半年海外收入为16.5%。

海尔智家海外业务占比47%,三家最高

美国市场,核心家电份额增长2.3个百分点;西欧市场,海尔冰箱成为当地的中高端品牌,产品均价为行业均价的1.35倍。

值得注意的是,Candy上半年超预算完成收入目标,在法国、意大利、英国、爱尔兰及西班牙业务覆盖市场的整体份额达到6.5%。在欧洲,海尔中央空调是当地中国自主品牌第一。

在亚洲,海尔磁悬浮空调市场份额13.5%,位居亚洲首位。在南亚、东南亚市场,海尔智家业绩分别增长16%、10%;在泰国,平均每卖出3台磁悬浮中央空调就有1台是海尔。

应该说,海尔智家的海外业务的高增长,是海尔智家在投资者眼中的巨大亮点,也就是说,海尔智家的业务结构与全球布局更符合投资者的眼光。

通过海外业务的并购和增长,公司的地域风险得到了充分分散,规避贸易壁垒,应对风险的能力也会优于美的、格力。

海尔海外业务地域充分分散

另一方面,海尔智家也不需要像刚刚过去的“双十一”一样,跟随格力美的在本土进行激烈的价格战。海尔智家可以将大多数资源从容解放,再投入到海外创牌和增长中去。

与海尔智家的20年前出海战略不谋而合的是,随着家电内需的逐渐饱和,美的和格力同样也需要寻求全球增长。

11月18日,在美的集团召开的股东大会中,美的董秘江鹏直言,接下来美的集团会进一步推动海外市场产品结构的升级。以正处于普及期的东南亚市场为例,“虽说做贴牌的利润不比自有品牌低,但去年在东盟地区我们已经不再做贴牌,而是全部换成了自有品牌。”

而格力电器更是多年来海外增长烦恼颇多:格力本来海外份额占比就不高,加上在海外需要长期与大客户的代工合作,这些都使得格力电器为了避免冲突,在海外成熟市场克制不使用自己的品牌。

因此,本次高瓴入主之后,海外并购品牌扩展也成了格力电器接下来的战略重心。

由此可见,在这场海外创牌竞赛中,海尔智家始终占据先机:

过去的十年中,海尔智家一路不停的买买买的时候,行业内其他对手都还在专注出口创汇:无论是美的还是格力,大量精力都用在出口贴牌创汇;而海尔智家则多年大量投资营销资源创牌,用于支持卡萨帝高端和诸多海外品牌的推广投入。

从各方营销投入的此消彼长中,可以看出海尔智家多年来的营销投入已经到了收获期。

从现在开始,无论是美的集团海外自主打造品牌,还是格力电器海外收购提升占比,可以预见,这些战略在未来会给两家公司带来相当高的成本:并购投资,营销费用,财务和管理协同,都将会是巨大的挑战。

对海尔智家来说,早已跨过这些成本投入期,丰硕的果实就在眼前。

3、长期布局全球资本

全球市场布局也离不开资本市场支持。

到今年11月,海尔智家已经成功登陆D股市场一周年。这也让海尔智家完成本次发行上市之后,成为中欧所D股市场首家上市公司。

在德国极低利率的背景之下,海尔智家的股息率显著高于德国主板平均股息率,D股成了全球投资者理解海尔智家长期价值的窗口。

现在看,这次融资一方面为海尔智家并购Candy提供了足够的外汇资源,另一方面也帮助海尔成功搭建A股,H股,D股三大平台。

与其他单一资本平台的A股美的和格力相比起来,海尔无论是未来海外并购,还是寻求长期投资者支持,都显得游刃有余。

建立在欧元,美元和人民币多币种框架下,未来海尔智家对任何币种资产的并购都来的更为顺畅。

此外,低成本的外资投资者的大量涌入,未来一定会进一步提升中国核心资产的估值水平。从欧洲这一成熟资本市场来说,海外投资者仍然需要足够多的时间来认知和接受,但海尔已经敲开了这扇大门。

相较格力美的等同行,海尔一直按照规定及时进行信息公开披露,使得信息能够最大程度透明化,保持与欧洲长期投资者的积极沟通,以及促进全球投资者对公司长期价值的理解和认可。

这也是外资投资者对海尔全面看好的第三个重要原因,同样也解释了为什么海尔智家在三季报后突然获得外资的追捧。

初明珠

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